国内正规配资平台广发证券财富管理部高级投资顾问黎衍军分析

近期，市场情绪略有反复。7月9日，上证指数一度重回3500点之上，创下自2024年11月8日以来盘中新高，但午后却冲高回落。

截至7月9日收盘，上证指数跌0.13%，报3493.05点；深证成指微跌0.06%，报10581.8点；创业板指上涨0.16%。当天，全部A股成交额1.53万亿元，较前一个交易日增加了约528亿元。

行业板块呈现分化，Wind多元金融、教育指数涨幅居前，贵金属、基本金属指数跌幅较大。Wind概念板块方面，Kimi、短剧游戏、鸡产业指数领涨，涨幅分别达到2.22%、2.13%、1.71%；稀土、保险、GPU（图形处理器）指数跌幅较大，均在1.8%左右。

同时，港股主要指数呈现跌势。南向资金选择逆势加仓，全天净流入约92.56亿港元。

受访人士向21世纪经济报道记者指出，在当前的政策背景下，市场大幅回调的风险相对较小，但市场进一步的上行需要更多基本面层面的支撑。从配置层面看，有业内人士指出，目前，A股资产处于风险收益比较好的阶段，可重点关注高ROE（净资产收益率）类资产。

盘中突破3500点

7月9日，上证指数虽未能站稳3500点，但其在盘中曾冲上3512.67点，创下近8个月内盘中新高。

对于7月9日沪指冲高回落的原因，广发证券财富管理部高级投资顾问黎衍军分析，一方面，3500点作为重要压力位，当天上午突破后引发部分资金获利了结，技术面上，60分钟MACD顶背离信号未解除，且量能未能持续放大，导致上攻动能不足。

另一方面，部分高位板块近期涨幅过大，资金选择套现转向低位板块，权重股抛压集中释放，拖累指数。

7月以来，A股三大指数整体呈现向上走趋势。据Wind统计，7月1日—7月9日，上证指数、创业板指、深证成指分别上涨了1.41%、1.47%、1.11%。

其中，7月8日，上证指数收报3497.48点，已刷新近三年收盘价的最高纪录。

对于大盘指数的上涨，民生加银基金量化投资部总监何江向21世纪经济报道记者分析表示，一方面是因为市场情绪的逐步修复。另外，资本市场政策环境的变化也推动市场信心的提升。一系列制度措施正在推动构建“长钱长投”的制度环境，市场对于资本市场的高质量发展充满期待。

另一方面原因是，A股市场在全球股票市场的横向比较中具有估值优势，在与不同类别的资产比较中也具有相对估值优势。

从行业板块看，近期，市场热点快速轮动。

7月以来，钢铁、建材、电力和新能源等行业表现相对强势；高股息红利方向亦受到资金青睐。

Wind数据显示，7月1日—7月9日，申万建筑材料、综合、钢铁、银行、传媒指数分别上涨了6.65%、6.18%、5.55%、4.67%、3.75%，为同期涨幅排名前五的申万一级行业指数。

耐心布局

大盘指数小幅波动之际，资金进场迹象有所显现。

例如，部分资金加速流入行业主题ETF。据Wind统计，7月1日—7月8日，富国军工龙头ETF、华夏科创50ETF、嘉实科创芯片ETF、华泰柏瑞光伏ETF的区间净流入额均超过10亿元；国泰证券ETF、华宝金融科技ETF的区间净流入额也超过8亿元（不到9亿元）。

此外，杠杆资金做多情绪显现：6月9日至7月8日，A股融资余额持续超过1.8万亿元。

另据私募排排网最新数据，截至2025年6月30日，6月共有1100只私募证券产品完成备案，创下年内单月次新高，较上月增长26.44%。整个上半年，多达5461只私募证券产品完成备案，较去年上半年同比增长53.61%，较去年下半年增长100.48%。

从市场成交情况看，6月25日，全部A股成交额达到1.64万亿元，为6月以来新高。此后，市场成交额有所下滑，7月7日，全部A股成交额下降至1.23万亿元。不过，7月8日、7月9日，市场成交额逐步放量，分别突破了1.4万亿元、1.5万亿元。

不过，接下来，决定A股能否继续上行的因素相对复杂。

何江认为，在当前的政策背景下，市场大幅回调的风险相对较小，但市场进一步的上行需要更多基本面层面的支撑。后续需要更加关注基本面层面上的改善节奏。

融智投资基金经理夏风光亦持有类似的观点。他谈道，宽裕的流动性支持是前期行情上涨的主要原因之一，即使是低风险偏好的资金，也通过固收+，保险资金，间接部分的配置到了股市中，特别是银行等高股息品种上。高风险资金更多的是参与到了小微盘股。

“随着行情的深入，一旦趋势更为明确，或将有更多的居民个人资金直接投资股市，或通过基金等形式间接投入。A股的生态治理环境、制度性建设不断增强，特别是鼓励上市公司加大分红和回购力度，令A股逐渐成为一个资本回报市场，但是行情要持续性的深入必然离不开上市公司盈利增速的全面回暖，同时也能够带来分红进一步提升的预期。政策向PPI和ROE的传导是否顺畅，这也将是七八月份乃至下半年的一个主要看点。”夏风光分析。

此外，桓睿天泽总经理莫小城认为，上证指数盘中重返3500点，是市场对中国经济修复和优质资产价值的确认。现在A股仍处于底部区域，正是需要耐心布局的好时候。

从配置层面看，夏风光指出，当前市场的风险溢价还不高，市场谨慎心态还比较多，同时从顶层设计、外部环境、政策储备、人民币汇率、消费等多个角度来看，宏观经济企稳和上市公司盈利恢复增长确定性较高。因此，可以高仓位配置A股资产，这是风险收益比很好的阶段，配置方向应以高ROE类资产为主。

莫小城透露，其重点关注医药和消费两个方向。在医药领域，中国未来可能孕育出全球最大的医药公司，这背后是庞大的人口基数和老龄化结构所带来的确定性需求，需要时间与耐心去发掘。而消费板块，历来是长期牛股的集中地，目前很多标的还很便宜，未来仍将不断诞生穿越周期的伟大公司。

“此刻，市场尚未进入真正爆发的阶段，现在更像是大机会来临前的小演练。我们坚持积极研究、耐心布局，坚定买入伟大公司，拒绝短期博弈与炒作，静待长期价值的兑现。”莫小城表示。

此外，对于未来的布局，何江更加看好具有长期产业趋势的方向，包括泛人工智能领域。

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